堅定看好能源(煤炭)、穩增長政策受益板塊房地產

來源:證券日報 2022-04-02 14:40中投網 A-A+

  近兩年市場結構性行情持續演繹,分化也繼續成為今年一季度基金業績的關鍵詞。從主動權益基金(包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型)前三個月業績情況來看,收益最高者超過30%,也有部分基金今年以來虧損近30%。

  9只前三月收益率超10%

  從整體來看,截至3月底,今年以來主動權益基金平均虧損14.28%,近80只基金取得正收益,其中萬家宏觀擇時多策略、萬家新利、萬家精選、萬家頤和、財通智慧成長A、財通科技創新A、財通福鑫、金元順安元啟、財通新視野A等9只基金前三月收益率超過10%。

  仔細分析發現,前三月業績領先的主動權益基金主要分為兩類,一類是重倉地產和煤炭板塊,另一類是重倉養農林牧漁行業,并且均采取較為集中的打法。

  具體來看,黃海管理的萬家宏觀擇時多策略、萬家新利、萬家精選等基金前三月收益率均在25%以上。以收益最高的萬家宏觀擇時多策略為例,持倉頗為集中,幾乎清一色的煤炭、地產相關標的。

  最新披露的基金2021年年報顯示,截至去年年底,萬家宏觀擇時多策略共持有18只股票,其中共有15只股票基金持股市值占基金凈值比超過2%。包括:金地集團、保利發展、萬科A、招商蛇口、新城控股、金科股份、晉控煤業、兗礦能源、平煤股份、中國神華、山西焦煤、華僑城A、陜西煤業、中煤能源、潞安環能等。

  財通基金總經理助理金梓才管理的多只基金也霸屏年內榜單前十。與黃海的關注點有所不同,金梓才較為關注農林牧漁行業,尤其是養殖板塊。

  從財通智慧成長前十大重倉股來看,截至去年年底,前十大重倉股包括:牧原股份、溫氏股份、中國國航、天康生物、傲農生物、唐人神、天邦股份、芯源微、錦江酒店、洽洽食品。從基金隱形重倉股來看,南方航空、芯朋微、華統股份、首旅酒店、國聯證券等基金持股市值占基金凈值比例也在3%以上。

  值得注意的是,去年四季度,金梓才對持倉組合做了大面積調整。他從前三季度堅持的大周期賽道撤出,對化工等順周期行業做了大面積減持,大幅增配了農林牧漁行業,小幅增配了航空、酒店、食品等行業。

  金梓才表示,去年前三季度一直堅持在大周期賽道,總體上取得了較好的結果。但隨著9月中旬開始,各細分領域價格斜率變陡,非正常因素導致價格快速上漲,股價提前見頂。“我們從中也汲取了寶貴的投資經驗和豐富。在2022年四季度,我們重配養殖產業鏈取得了較好的效果。”

  金梓才此前在接受上證報記者采訪的時候也強調:“周期股和成長股的投資框架是可以融合在一起的,并且是可以不斷相互促進提升,兩者并不處于對立的位置。因為大部分成長股本質上有周期性特征,這個周期性特征可能來自產業變化,也可能來自政策或者競爭環境。”

  領跑者后市這么看

  站在當前時點,這些領跑者后續又將采取怎樣的打法?從整體來看,多數基金經理態度較為謹慎,并且堅守去年四季度重倉的板塊。

  黃海表示,目前全球避險情緒濃厚,短期依然建議對市場維持中性震蕩觀點。行業配置方面,繼續堅定看好能源(煤炭)、穩增長政策受益板塊房地產。

  金梓才表示,2022年大概率又是大宗商品價格回落的一年,很多中下游行業的成本壓力有望緩解。從需求端來看,可能出現較大概率超預期的行業將在服務業、必選消費各個領域,如果該行業還有價格的彈性或ROE的彈性,那將是主攻方向。

  “經歷三年權益市場牛市,客觀來說,2022年的權益市場實現收益的難度增加。在復雜多變的市場環境下,我們仍然要在2022年力爭為持有人獲取較好的收益。我們也意識到,隨著國內外利率上行的趨勢增加,大部分行業的估值有下調風險。雖然我們對整體市場難言樂觀,但我們對我們所重倉的板塊有較大的信心。我們會從業績趨勢和估值趨勢兩方面出發,在看好的幾個行業方向上做好選股。”金梓才表示。

  中泰星元價值優選基金經理姜誠建議,不妨著眼長期。“我們無法提供對未來一年市場走勢的研判,也不知哪個風格或哪個板塊會表現更好,在我看來這些都是市場先生擲骰子的結果。但著眼長期,市場卻很友好,投資周期越長,預期回報率越高,虧損可能越低。這是樸素卻很少人在意的道理,我們在意,所以一直堅持做長期決策,不做短期擇時,過去的成績還不錯,期待以后也不差。影響長期盈利能力的不是增速,而是競爭格局,存量經濟下大部分行業的格局會趨向優化,帶來有競爭優勢企業的盈利能力提升。”

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