頂流基金經理們對A股市場未來走勢如何判斷?

來源:證券日報 2022-04-02 14:48中投網 A-A+

  從去年末基金持倉股的市值看,貴州茅臺、寧德時代、五糧液位居基金持股市值前三,分別達1922.27億元、1678.17億元、969.71億元。

  去年下半年有2814只個股獲得基金新進或增持。其中,有443只個股獲得基金新進,中國電信、中國能建、聯創股份等3只個股期間獲基金新進股數均超1億股。

  隨著公募基金(以下簡稱“基金”)公司2021年年報披露完畢,基金經理去年投資策略與倉位浮出水面。持倉數據顯示,對于今年A股的震蕩走勢,部分基金經理已通過去年下半年的操作進行了應對,增倉機械設備、基礎化工等行業,部分基金經理青睞的優質股,還獲得北向資金追捧。

  與基金季報相比,年報披露了其全部持倉,基金隱形重倉股能更進一步顯示出基金經理的投資風格,去年葛蘭、周蔚文、張坤等頂流基金經理的隱形重倉股情況如何?頂流基金經理們對A股市場未來走勢如何判斷?

  基金增倉機械設備等四大行業

  隨著基金2021年年報披露完畢,其持倉股也浮出水面,成為投資者關注的重點。數據顯示,截至2021年年末,A股市場中總計有4296只個股獲得公募基金持倉,占去年末A股總數的91.72%。

  從去年末基金持倉股的市值來看,貴州茅臺、寧德時代、五糧液位居基金持股市值前三,分別達1922.27億元、1678.17億元、969.71億元,此外,隆基股份、藥明康德、瀘州老窖、東方財富、招商銀行、立訊精密、邁瑞醫療、?低暤8只個股基金持股市值均超600億元。

  從持股占流通股比例來看,有811只個股獲基金持倉流通股的比例在10%及以上,其中,艾為電子、華利集團、億田智能、博遷新材等4只個股獲得基金持有流通股的比例均超60%。

  去年下半年有2814只個股獲得基金新進或增持。新進股方面,有443只個股獲得基金新進,中國電信、中國能建、聯創股份等3只個股期間獲基金新進股數均超1億股。有2371只個股獲得基金增持,保利發展、三峽能源、華能國際、中國核電、中國電建等5只個股期間獲得增持股數均超7億股。

  進一步對上述2814只獲基金增倉股梳理來看,主要呈現以下四大特征:

  一是主要集中在高景氣度行業,機械設備、醫藥生物、電子、基礎化工等四大行業成增倉主要方向,去年下半年基金增倉個股數量分別為304只、249只、226只、205只。

  二是多數公司業績表現優秀。截至4月1日收盤,上述2814家公司中有751家發布了2021年年報,548家公司去年實現凈利潤同比增長,占比72.97%;此外,還有510家公司發布了2021年業績快報,385家去年實現凈利潤同比增長,占比75.49%。

  三是部分個股獲北向資金增倉。今年以來,有449只個股期間獲得北向資金增倉,包括郵儲銀行、交通銀行、中國中鐵、中國能建等在內的13只個股期間獲得增倉股數均超1億股。

  四是超四成個股跑贏大盤。今年以來,上述個股中有1134只跑贏大盤(期間累計跌9.81%),占比超四成,其中,匯通集團、浙江建投、吉翔股份、天;ǖ4只個股期間累計漲幅均超2倍,表現強勢。

  頂流經理隱形重倉股呈三特征

  隨著公募基金2021年年報披露完畢,包括葛蘭、周蔚文、張坤、劉彥春、謝治宇、劉格菘、胡昕煒、馮明遠、朱少醒、傅鵬博等十大“頂流”基金經理管理的基金2021年年報全部出爐,其旗下基金前十大重倉股對基金凈值貢獻最大且曝光度往往較高,而隱藏在第11名至20名的重倉股對基金凈值的貢獻也較大,值得關注。

  數據顯示,上述十大“頂流”基金經理旗下規模超過50億元的基金持有146只隱形重倉股,有69只個股獲2名及以上基金經理共同持倉,占比47.26%。其中,贛鋒鋰業在去年四季度獲葛蘭、馮明遠、胡昕煒等3名基金經理旗下基金共同持有(基金規模超過50億元),愛爾眼科在去年四季度也贏得張坤、葛蘭、劉彥春等3名基金經理的青睞,東方財富、藥明康德、片仔癀等3只個股在此期間也被相關基金共同持有。

  截至2021年四季度末,中歐研究精選混合型證券投資基金基金經理葛蘭管理的基金產品規模突破千億元,達1103.94億元。其中,葛蘭旗下規模超過50億元的基金共有3只,分別為中歐醫療健康混合、中歐醫療創新股票、中歐阿爾法混合,基金規模分別達775.05億元、130.94億元、128.11億元,隱藏在這3只基金持有的第11名至20名股票共有21只,在去年四季度,葛蘭持有智飛生物、昭衍新藥等2只個股,累計持股市值均在20億元以上;持有美迪西、歐普康視、長春高新、恒瑞醫藥、普利制藥、我武生物、藥石科技、同仁堂等8只個股,累計持股市值均逾10億元。

  在基金操作層面,葛蘭表示,“按照我們的投資框架自上而下尋找中長期景氣度較高的子行業,并自下而上精選個股。在長期看好的核心創新藥、創新器械、創新產業鏈、醫療服務以及消費性醫療等方向進行了著重布局。”

  中歐基金旗下另一位大咖級別的基金經理周蔚文,截至去年四季度末,周蔚文在管基金規模也近千億元。其中,周蔚文旗下規模超過50億元的有中歐新藍籌混合、中歐新趨勢混合、中歐精選定期開放混合、中歐匠心兩年持有期混合等4只基金,這4只基金排名第11名至20名的隱形重倉股共有18只,立訊精密、萬達電影、牧原股份、中遠海能、金地集團、華測檢測等6只個股在去年四季度持股市值均超7億元。

  與此同時,“千億頂流”易方達基金經理張坤管理的基金有20只隱形重倉股,百潤股份、國投電力、分眾傳媒、宇通客車、東方財富、順鑫農業等6只個股期間持股市值均在10億元以上。易方達藍籌精選最為典型,在去年四季度該基金排名第11名至第20名的隱形重倉股中,分眾傳媒、東方財富均為新晉上榜,而愛爾眼科、天壇生物、通策醫療均遭大幅減持。

  進一步梳理發現,上述十大“頂流”基金經理所持有的146只隱形重倉股呈現三大特征:

  第一,盈利能力較強。統計顯示,上述146只個股中,截至4月1日,有54只個股披露了2021年年度業績,有44只個股2021年全年凈利潤均實現同比增長,占比逾八成。其中,8只個股報告期內實現凈利潤同比翻番。

  第二,消費與科技兩大賽道成為持倉重點。統計顯示,上述146只基金持有的隱形重倉股涉及27個申萬一級行業,醫藥生物、食品飲料、電力設備、電子等四行業“頂流”基金經理所持有的隱形重倉股數量居前,個股數量分別達29只、20只、17只、10只。

  第三,北向資金關注較高。統計顯示,上述146只基金持有的隱形重倉股中,截至目前,有13只個股獲北向資金持倉,合計持股數量為172.10億股,較2021年年底增長2.8億股,增幅1.65%。其中,60只個股年內贏得北向資金增持,三峽能源、京東方A、分眾傳媒、招商銀行等4只個股北向資金增持數量均超1億股,萬科A、三七互娛、隆基股份、紫江企業、牧原股份等5只個股受到3000萬股北向資金青睞,值得期待。

  頂流基金經理暢談A股行情

  大多數頂流基金經理對2022年的A股市場都充滿信心,抱有極高期待。他們普遍認為,既然短期市場波動難以預測,那么市場中具有確定性投資價值的行業和標的更應得到重視。

  匯添富價值領先混合型證券投資基金基金經理胡昕煒在匯添富消費行業混合型證券投資基金2021年年度報告中表示,雖然2022年仍存在各種可能導致市場波動的因素。但是,第一,中國經濟增長的巨大潛力依然沒有發生變化。在“穩中求進”基調下,中國經濟一定能行穩致遠,為各行業發展提供良好土壤;第二,疫情不影響消費行業持續穩健增長的潛力,更不影響消費持續升級的大趨勢;第三,一批優秀的公司估值更低,給投資者提供了更好的布局機會。

  周蔚文在中歐新趨勢混合型證券投資基金(LOF)2021年年度報告中稱對2022年保持樂觀態度。主要原因有三方面:第一,賽道標的調整已基本完成,泡沫已很;第二,過去2年至3年也屬于結構性牛市,還有很多有投資價值的股票;第三,雖然全球面臨流動性收緊的局面,但我國央行此前的政策更具前瞻性,貨幣政策還有寬松的空間。

  景順長城績優成長混合型證券投資基金基金經理劉彥春預期寬信用、穩增長、提振內需將是今年的政策重點。從跨周期到逆周期,從外需拉動到提振內需,邊際景氣將不再稀缺,資金趨于分散,市場風格將重新平衡,優秀公司已極具投資價值。隨著逆周期政策逐漸發力,有望迎來向上拐點,眾多行業將迎來景氣反轉。

  葛蘭在中歐阿爾法混合型證券投資基金2021年年度報告中表示,基本面方面,依然中長線看好我國本輪產業升級和科技創新周期,相應各個領域產業中長期將發生深刻變化。市場方面,短期的風格變化難以避免和預測,但經過一年多較大幅度的調整,不少優質成長股估值已經處于歷史底部,中長期空間更高。

  睿遠成長價值混合型證券投資基金基金經理傅鵬博對2022年大勢進行了展望,他認為,全面推行股票發行注冊制,發揮資本作為生產要素的積極作用,且在“房住不炒”的背景下,居民資產配置或向證券類傾斜。

  在對市場風格進行推測時,“分化”是廣發基金公司旗下經理劉格菘最常提及的,他表示,風格分化的局面在2022年可能會延續。在當前中國宏觀經濟新舊動能的轉換時期,不同資產處于不同的景氣階段,因此資產的分化表現是大概率事件。近年來,證券市場表現多為結構性行情。2022年年初以來,在基建、地產復蘇的預期下,金融和資源品板塊漲幅居前,或預示著結構性行情仍將延續。

  在遴選優質賽道方面,葛蘭更看好醫藥生物板塊,她表示,伴隨我國居民人均收入及認知水平快速提升,醫療服務以及消費性醫療的需求仍在快速增長且未得到充分滿足,未來空間依然巨大。整體而言,依然看好醫藥生物板塊的中長期投資機會。

  劉格菘對“全球比較優勢制造業”方向資產的成長持續性、盈利增速預期樂觀,原因是已經建立了全球比較優勢的制造業龍頭公司,其企業家領導力、產業聚集下的先進制造能力等因素打造的“護城河”在不斷變寬,未來在光伏、動力電池、儲能、面板、化工新材料、汽車及汽車零部件、高端裝備等方向可能會出現更多世界級公司。

  周蔚文認為可以從兩條主線尋找投資機會:首先是未來多年景氣持續向好的行業,例如新能源、光伏、軍工等行業;其次是困境反轉行業,代表行業有養殖、餐飲旅游、傳媒、地產等。

  信達澳銀智遠三年持有期混合型證券投資基金基金經理馮明遠表示,2022年面臨疫情擾動等多重考驗,在新能源、TMT、先進制造業、穩增長等方向依然可以尋找投資機會。

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